在資本市場(chǎng)，總會(huì)形成一些固有認(rèn)知：阿里樹(shù)下不長(zhǎng)草、社區(qū)平臺(tái)做不大等等。它們大都來(lái)自投資人對(duì)特定行業(yè)的長(zhǎng)期觀察，所以也往往成為行業(yè)里絕大部分公司的宿命。

但在我們看來(lái)，類(lèi)似固有觀點(diǎn)往往會(huì)帶來(lái)價(jià)值發(fā)現(xiàn)與重估的關(guān)鍵點(diǎn)——但凡能打破行業(yè)規(guī)律的公司都是稀有物種，值得重點(diǎn)關(guān)注。拼多多和B站的崛起，就是最好的例子。

當(dāng)下，映客互娛也存在類(lèi)似機(jī)會(huì)。過(guò)去，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，直播平臺(tái)天花板低且遭遇巨頭搶食，行業(yè)內(nèi)公司的路只能越走越窄。但映客無(wú)疑是個(gè)例外。

8月30日，公司發(fā)布半年報(bào)，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)極為亮眼。從成長(zhǎng)性看，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)83.1%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)94.3%；毛利率也同比提升了12.9個(gè)百分點(diǎn)。從用戶(hù)增長(zhǎng)看，公司活躍用戶(hù)同比增長(zhǎng)40.8%。

得益于出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，財(cái)報(bào)發(fā)布后，映客互娛當(dāng)天股價(jià)漲幅超過(guò)6%。映客互娛亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，離不開(kāi)公司清晰的“三級(jí)火箭”：直播領(lǐng)域破局——直播+社交矩陣多輪驅(qū)動(dòng)的路徑升級(jí)——進(jìn)軍線下，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景社交。

目前來(lái)看，公司已經(jīng)邁入第二階段，業(yè)績(jī)正迎來(lái)高速增長(zhǎng)的上升期。這也為公司布局全場(chǎng)景社交打下了基礎(chǔ)。

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社交產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破，

收入占比已提升至66.7%

從財(cái)報(bào)看，社交產(chǎn)品的突破，無(wú)疑是映客互娛業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因。上半年，公司社交產(chǎn)品營(yíng)收實(shí)現(xiàn)26.9億，同比增長(zhǎng)232%，營(yíng)收占比已從去年同期的36.6%提升至今年上半年的66.7%。

社交業(yè)務(wù)有亮眼表現(xiàn)，原因有二：一是積目、對(duì)緣等傳統(tǒng)產(chǎn)品維持較好表現(xiàn)。以對(duì)緣為例，對(duì)緣已經(jīng)處于相親賽道頭部平臺(tái)之列，每月線上相親超過(guò)百萬(wàn)。

二是公司社交產(chǎn)品矩陣的持續(xù)擴(kuò)充。今年上半年，針對(duì)用戶(hù)社交的細(xì)分需求，公司持續(xù)推出新產(chǎn)品。比如，公司近期就推出了針對(duì)一二線年輕群體的戀愛(ài)社交產(chǎn)品——超級(jí)喜歡。

社交業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，意味著公司已經(jīng)完成由單一直播產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)向直播+社交矩陣多輪驅(qū)動(dòng)的進(jìn)化。拉長(zhǎng)周期看，這將驅(qū)動(dòng)映客的長(zhǎng)期高增長(zhǎng)。具體來(lái)說(shuō)，其意義體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

首先，發(fā)力社交業(yè)務(wù)，將直接拉升公司的用戶(hù)天花板。具體而言，直播只是較為小眾的細(xì)分需求，覆蓋的用戶(hù)規(guī)模有限。而社交屬于通用性需求，其用戶(hù)規(guī)模遠(yuǎn)超直播。這也體現(xiàn)在映客互娛的用戶(hù)增長(zhǎng)上。今年上半年，公司活躍用戶(hù)為4642.8萬(wàn)，同比增長(zhǎng)40.8%。

其次，這也將帶來(lái)公司盈利能力提升。從過(guò)去看，由于較強(qiáng)的用戶(hù)粘性，社交公司往往具有較強(qiáng)的盈利能力。以Soul為例，其毛利率高達(dá)80%多。反觀直播公司，毛利率大多在30%左右。

事實(shí)上，類(lèi)似的積極趨勢(shì)已經(jīng)在財(cái)報(bào)層面顯現(xiàn)。今年上半年，社交業(yè)務(wù)的開(kāi)展，使公司毛利率同比提升12.9個(gè)百分點(diǎn)。

從上述角度看，社交業(yè)務(wù)的成功將為映客互娛帶來(lái)巨大的想象力。那么，公司社交業(yè)務(wù)的成功從何而來(lái)？

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夯實(shí)內(nèi)功：開(kāi)海中臺(tái)系統(tǒng)，

助力爆款A(yù)PP持續(xù)輸出

提起APP矩陣的成功案例，字節(jié)跳動(dòng)是其中的典型代表，其推出了抖音、今日頭條、Tiktok、懂車(chē)帝等多款國(guó)民級(jí)應(yīng)用。

字節(jié)跳動(dòng)APP矩陣的成功，很大程度上是因?yàn)樽止?jié)有一套中臺(tái)系統(tǒng)，將產(chǎn)品共性相通的部分進(jìn)行封裝，以支撐APP的快速研發(fā)和迭代。如今，映客互娛同樣通過(guò)對(duì)通用業(yè)務(wù)基礎(chǔ)服務(wù)能力的抽象沉淀，把產(chǎn)品體系中共性相通的部分，進(jìn)行了模塊化封裝優(yōu)化，形成了開(kāi)海中臺(tái)系統(tǒng)。

從開(kāi)海系統(tǒng)的構(gòu)成看，開(kāi)海系統(tǒng)是一套結(jié)合研發(fā)、產(chǎn)品管理、流量獲取、數(shù)據(jù)分析、商業(yè)化的綜合性系統(tǒng)體系，可從APP的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、增長(zhǎng)等維度進(jìn)行多方面賦能。

在研發(fā)方面，開(kāi)海中臺(tái)系統(tǒng)具有全方位的技術(shù)和通用性產(chǎn)品功能覆蓋，可對(duì)新業(yè)務(wù)快速適配，利用開(kāi)海系統(tǒng)，每個(gè)新項(xiàng)目的研發(fā)啟動(dòng)是少可以減少10臺(tái)服務(wù)器，實(shí)現(xiàn)研發(fā)效率的提高。

在運(yùn)營(yíng)方面，開(kāi)海中臺(tái)系統(tǒng)可以對(duì)各個(gè)新項(xiàng)目的核心數(shù)據(jù)指標(biāo)跟蹤，進(jìn)行用戶(hù)全生命周期的價(jià)值管理，最終幫助業(yè)務(wù)留存轉(zhuǎn)化。

在增長(zhǎng)方面，開(kāi)海中臺(tái)系統(tǒng)可以進(jìn)行多渠道、自適應(yīng)的智能投放，自動(dòng)選取性價(jià)比最高、用戶(hù)質(zhì)量最高的渠道，使得獲客成本也降低了20%。

也正是憑借開(kāi)海系統(tǒng)多方面賦能，映客互娛已經(jīng)具備了持續(xù)輸出爆款A(yù)PP的能力：在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上，公司最快4天就可推出一款新產(chǎn)品。在產(chǎn)品成功率上，公司能夠達(dá)到50%。

某種程度上說(shuō)，開(kāi)海中臺(tái)系統(tǒng)的成功，是映客互娛持續(xù)技術(shù)投入的結(jié)果。近幾年，映客研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，以今年上半年為例，研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)2.03億，同比增長(zhǎng)26.1%。

但拉長(zhǎng)周期來(lái)看，映客持續(xù)投入打造的開(kāi)海中臺(tái)系統(tǒng)也將助力公司的長(zhǎng)期發(fā)展：

于內(nèi)部效率而言，開(kāi)海中臺(tái)系統(tǒng)，提升了映客產(chǎn)品從研發(fā)到商業(yè)化的效率，降低了公司的人力和研發(fā)成本，將優(yōu)化公司的運(yùn)營(yíng)效率，長(zhǎng)期有利于公司盈利能力的提升。

于未來(lái)發(fā)展而言，開(kāi)海中臺(tái)也有望幫助公司在社交賽道拿到更多份額。從過(guò)去看，社交賽道往往充滿(mǎn)的變數(shù)。一方面，由于用戶(hù)的社交需求不同，社交產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化的特點(diǎn)。另一方面，陌生人社交產(chǎn)品講究對(duì)人性的把握，代際更迭時(shí)，用戶(hù)行為和需求往往發(fā)生變化，從而對(duì)陌生人社交產(chǎn)品提出新要求。

從這個(gè)角度看，具備持續(xù)輸出爆款A(yù)PP能力，也有利于幫助映客在社交領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更高的占有率。拉長(zhǎng)周期看，內(nèi)功修煉完成的映客，也正通過(guò)線上線下場(chǎng)景融合，構(gòu)建全新的增長(zhǎng)曲線。

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場(chǎng)景創(chuàng)新：線上線下場(chǎng)景融合，

打通商業(yè)閉環(huán)

日本經(jīng)濟(jì)學(xué)大師三浦展曾提到“隨著社會(huì)逐漸進(jìn)入成熟階段，人們對(duì)物質(zhì)的需求越來(lái)越弱，對(duì)人際關(guān)系的相對(duì)充實(shí)感的需求越來(lái)越強(qiáng)，在門(mén)店里擺放的商品在人們眼里只不過(guò)是創(chuàng)造人際關(guān)系的手段和資源”。

這句話揭示了近場(chǎng)社交的必然性：隨著疫情影響逐漸消散，線下聚會(huì)、狼人殺等“近場(chǎng)社交”成為全新的市場(chǎng)趨勢(shì)，劇本殺的火爆，也一定程度上證明了近場(chǎng)的社交崛起。

也正是沿著這個(gè)邏輯，映客互娛進(jìn)一步拓展社交版圖，邁向了公司發(fā)展的新階段-探索線上線下深度融合的全場(chǎng)景社交。如今，映客互娛旗下積目、超級(jí)喜歡等多款社交產(chǎn)品，都已經(jīng)開(kāi)始布局線下。

以積目為例，積目在長(zhǎng)沙開(kāi)設(shè)全球首家實(shí)時(shí)互動(dòng)定位酒吧——ROOMUU。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，ROOMUU可以通過(guò)線上、線下互動(dòng)，提高用戶(hù)的社交體驗(yàn)。在線下，ROOMUU桌位設(shè)有NFC感應(yīng)區(qū)，用戶(hù)將手機(jī)貼近NFC，即可通過(guò)積目APP查看其他用戶(hù)的主頁(yè)，進(jìn)而選擇用戶(hù)組局拼桌。在線上，用戶(hù)通過(guò)APP集卡等玩法，可以開(kāi)啟線下的隱藏酒單、驚喜禮物等互動(dòng)社交體驗(yàn)。

線下場(chǎng)景的開(kāi)拓對(duì)映客的好處顯而易見(jiàn)。首先，隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)紅利消失，線上獲客成本激增，相比之下，線下反而是一種低成本獲客的渠道。映客線上線下的融合發(fā)展，也有望使公司實(shí)現(xiàn)更高效的獲客效率。

更重要的是，映客線上線下場(chǎng)景的融合，也為映客互娛帶來(lái)了更大的想象空間：

于當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)而言，簡(jiǎn)單的淺層玩法（流量及算法推薦、交易平臺(tái)、供應(yīng)鏈整合等）已經(jīng)走到盡頭。它們的普遍性是——不改造產(chǎn)業(yè)，不在存量市場(chǎng)里創(chuàng)造增量。

回到社交領(lǐng)域，單純的線上社交產(chǎn)品僅能實(shí)現(xiàn)匹配場(chǎng)景，商業(yè)變現(xiàn)集中在會(huì)員訂閱和廣告。當(dāng)下，映客互娛進(jìn)軍線下場(chǎng)景，也將延伸至線下約會(huì)等場(chǎng)景。映客互娛覆蓋的場(chǎng)景增加，也將進(jìn)一步催生商業(yè)變現(xiàn)的可能性。

值得一提的是，從當(dāng)下環(huán)境看，主打社交屬性的線下店本身就具備極高成長(zhǎng)性，如海倫司。億元級(jí)別營(yíng)收下，近三年?duì)I收CAGR為245%。不出意外，映客的線下門(mén)店，在社交軟件矩陣的加持下，也有望實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。

困于存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，能夠創(chuàng)造增量的公司最可貴。而映客正在成為這樣的公司。一方面，公司通過(guò)中臺(tái)持續(xù)輸出爆款產(chǎn)品，帶來(lái)直觀業(yè)績(jī)?cè)隽?；另一方面，通過(guò)線上線下場(chǎng)景融合，探索全新的增長(zhǎng)曲線。

拉長(zhǎng)周期看，隨著映客創(chuàng)造的增量逐漸顯現(xiàn)，公司未來(lái)的道路也將越走越寬。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。