8月25日，小米公布2021年Q2財(cái)報(bào)，得益于手機(jī)業(yè)務(wù)量價(jià)齊升的強(qiáng)勢表現(xiàn)，小米Q2總收入達(dá)877.89億元，同比增長64.6%；經(jīng)調(diào)整凈利潤63.22億元，同比增長87.4%。總收入和經(jīng)調(diào)整凈利潤均快速增長，均創(chuàng)歷史新高。

從這份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，小米多年來的持續(xù)耕耘終獲回報(bào)，無論是手機(jī)業(yè)務(wù)、AIoT生態(tài)業(yè)務(wù)還是海外業(yè)績，均大放異彩。多條業(yè)務(wù)線的強(qiáng)勢表現(xiàn)證明，小米已經(jīng)走出了制約其股價(jià)成長的“圍城”。

作為手機(jī)行業(yè)的顛覆者，小米一直都是“性價(jià)比”的代名詞，引領(lǐng)了整個(gè)手機(jī)行業(yè)的“價(jià)格”革命。但在讓手機(jī)價(jià)格重回理性的同時(shí)，小米卻因?yàn)槌叩?span id="xelyax2" class="keyword">性價(jià)比而被市場錯(cuò)估，被錯(cuò)誤的貼上了“產(chǎn)品低端”、“依賴線上”的標(biāo)簽，從而導(dǎo)致股價(jià)長時(shí)間陷入市場偏見的“圍城”之中。

面對(duì)市場的錯(cuò)誤質(zhì)疑，小米并沒有爭辯太多，而是用自身的經(jīng)營數(shù)據(jù)向市場證明，偏見永遠(yuǎn)只是偏見，真實(shí)的業(yè)績不會(huì)騙人。

小米確實(shí)以性價(jià)比起家，同時(shí)線上渠道也是其核心優(yōu)勢，但高端機(jī)型和線下渠道卻并非小米的劣勢。隨著小米旗艦機(jī)型站穩(wěn)高端，線下零售店突破7600家，海外市場全面爆發(fā)，小米正在逐漸成長為集“線上+線下”、“高端+性價(jià)比”、“國內(nèi)+國外”全面布局的核心物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)企業(yè)。

技術(shù)才是小米的核心競爭力，銷量是最好的證明。

Canalys發(fā)布的Q2全球智能手機(jī)市占率排名顯示，小米超越蘋果，以16.7%的市場份額位列全球第二。全球市場份額的顯著提升，這是對(duì)于企業(yè)過往戰(zhàn)略的最佳肯定。

截止6月底，小米之家在中國大陸的線下門店數(shù)量已經(jīng)超越7600家，并計(jì)劃在未來一年突破萬家。中國市場的線下渠道智能手機(jī)出貨量占比也由今年一季度的7%提升至7.8%。

放眼未來，小米手機(jī)站穩(wěn)高端后，其利潤空間被打開，將能夠有更多的資金和力量去進(jìn)一步深化線下渠道，并進(jìn)一步加碼研發(fā)和人才建設(shè)

依靠技術(shù)走出“圍城”后，小米的業(yè)績將隨著規(guī)模的擴(kuò)大而顯著增長。

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各業(yè)務(wù)線全面爆發(fā)，

小米迎來高光時(shí)刻

小米交出了一張“滿分”答卷，多項(xiàng)數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史新高，雷軍終于可以開心的笑了。

本季度，小米總營收不僅首次突破800億元大關(guān)，而且同比增速進(jìn)一步提升至64%。增速隨著營收規(guī)模的擴(kuò)大而持續(xù)提升，這是典型規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)。

規(guī)模效應(yīng)的助力下，小米的利潤亦同步增長。單季度經(jīng)營利潤107.26億元，首次突破百億；經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)人民幣63.22億元，同比增長87.4%。

小米業(yè)績爆發(fā)背后最大的推手來自于手機(jī)業(yè)務(wù)。本季度，小米手機(jī)業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，錄得營收590.89億元，同比增長86.8%。

出貨量方面，小米手機(jī)全球出貨量首次超越蘋果，晉升為全球第二名，共銷售5290萬臺(tái)，同比增長86.8%（小米官方口徑），增速遠(yuǎn)高于其他品牌。國內(nèi)市場的份額由10.3%增至16.8%，同樣為主要廠商中增速最快的。

價(jià)格方面，小米進(jìn)一步站穩(wěn)高端市場，Xiaomi 11 系列及剛發(fā)售的Xiaomi MIX 4均廣受好評(píng)。今年上半年，在定價(jià)3000元或境外定價(jià)300歐元以上的高端機(jī)型中，小米的全球出貨量達(dá)1200萬臺(tái)，已經(jīng)超過2020年全年總量。

進(jìn)一步聚焦，Q2季度，中國市場定價(jià)3000-4000元、4000-5000元、5000元以上的三個(gè)高端價(jià)格區(qū)間中，小米的市場份額分別凈增長8.4、4.1和3.6個(gè)百分點(diǎn)。

另一方面，小米持續(xù)推進(jìn)的手機(jī)雙品牌策略。截止2021年4月30日，Redmi Note系列全球出貨量已經(jīng)突破2億臺(tái)，證明小米站穩(wěn)高端的同時(shí)，性價(jià)比的優(yōu)勢也依然存在。

除手機(jī)業(yè)務(wù)外，小米IoT業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也均延續(xù)增長。

作為小米新十年戰(zhàn)略“手機(jī)X AIoT”的核心組成部分，小米IoT業(yè)務(wù)營收同比增長35.9%至207.35億元，多個(gè)品類均處于市場領(lǐng)先地位。

具體來看，傳統(tǒng)強(qiáng)勢業(yè)務(wù)智能電視依然保持行業(yè)領(lǐng)先地位，已經(jīng)連續(xù)十個(gè)季度穩(wěn)居中國大陸市場出貨量第一，繼續(xù)穩(wěn)居全球前五。在穩(wěn)固市場份額的同時(shí)，小米電視進(jìn)一步拓展高端市場。包括小米電視6至尊版、小米電視ES系列、小米電視大師77”OLED等大屏電視組合成為電視市場的焦點(diǎn)。此外，空凈、智能門鎖等優(yōu)勢品類蟬聯(lián)全球第一。

產(chǎn)品迭代是小米發(fā)展的必經(jīng)之路，新推出了搭載自研MIUI系統(tǒng)的小米平板5，以及內(nèi)搭Harman調(diào)音系統(tǒng)的高保真智能音箱Xiaomi Sound，他們均配有行業(yè)最新的技術(shù)，是小米重視互聯(lián)互通科技創(chuàng)新的體現(xiàn)，也是對(duì)各自領(lǐng)域新的高端探索，有望成為小米新的增長點(diǎn)。

此外，海外智能產(chǎn)品爆發(fā)式放量，小米境外IoT業(yè)務(wù)營收同比增93.8%，電動(dòng)滑板車、智能電視、智能手環(huán)、智能手表均在海外處于領(lǐng)先地位。

隨著小米硬件產(chǎn)品出貨量的不斷累計(jì)，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。Q2季度，小米互聯(lián)網(wǎng)營收70.34億元，同比增長19.1%，雖然增速?zèng)]有硬件產(chǎn)品快，但其依然刷新了小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的歷史新高。

截止6月底，MIUI全球月活躍用戶4.54億，同比增長32.1%。與上一季度相比，小米MIUI凈增0.29億人，進(jìn)一步延續(xù)2020年Q3以來的高增長。同時(shí)，小愛同學(xué)活躍用戶數(shù)首次破億，達(dá)到1.02億人，米家APP活躍用戶達(dá)到5650萬人，同比增長38.6%。

總的來看，小米各條業(yè)務(wù)線只有增長快慢之分，并無哪塊業(yè)務(wù)停滯不前。

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優(yōu)異業(yè)績背后，

科技技術(shù)的持續(xù)革新

之所以小米業(yè)績能夠全面開花，歸根到底還是兩個(gè)字“執(zhí)著”，那份十年如一日對(duì)科技技術(shù)革新的執(zhí)著。

從創(chuàng)業(yè)至今，小米就從來沒有停止過對(duì)于高端技術(shù)和黑科技的探索。無論是當(dāng)初小米10、透明電視的轟動(dòng)，還是如今發(fā)布的具備“一直連”UWB功能XiaomiMIX 4，Xiaomi Sound以及小米電視大師77” OLED，都證明小米始終走在行業(yè)前列。

Q2季度，小米研發(fā)費(fèi)用30.64億元，同比增長56.5%，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度研發(fā)投入超越30億元，最近4個(gè)季度研發(fā)支出合計(jì)達(dá)到115.03億元。截止6月底，小米共有研發(fā)人員1.1萬人，占總員工數(shù)的42.4%。

同時(shí)，小米集團(tuán)也一直保持著對(duì)人才的關(guān)注與激勵(lì)，僅剛剛過去的7月份，小米集團(tuán)就進(jìn)行了兩起股權(quán)激勵(lì)，分別對(duì)于優(yōu)秀年輕工程師、應(yīng)屆生、團(tuán)隊(duì)核心崗位的優(yōu)秀員工授予股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。一直以來小米都心懷創(chuàng)業(yè)的初心，積極選拔年輕核心管理干部，并給與他們創(chuàng)業(yè)者一般的激勵(lì)回報(bào)。

大手筆的研發(fā)投入，以及對(duì)人才的重視，保證了小米能夠持續(xù)聚焦于技術(shù)革新，這也是小米的產(chǎn)品能夠一直走在行業(yè)前沿的原因。

但光有研發(fā)技術(shù)是不夠的，優(yōu)秀的公司還必須將好的產(chǎn)品落地，具備商業(yè)化生產(chǎn)的能力。

今年7月，小米第二座智能工廠“昌平智能工廠”正式開工。這座工廠占地5.83萬平方米，集SMT貼片、板測、組裝、整機(jī)測試、成品包裝全工藝段于一體，相比亦莊工廠，產(chǎn)能提升10倍，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值達(dá)600億元。

“昌平智能工廠”與此前已經(jīng)投入生產(chǎn)的“亦莊智能工程”形成“研發(fā)+量產(chǎn)”協(xié)同，小米智能制造實(shí)力得到飛躍式提升，保障了各種新產(chǎn)品的落地。

此外，在財(cái)報(bào)公布的同時(shí)，小米還對(duì)外宣布以7737萬美元對(duì)價(jià)收購深動(dòng)科技公司。深動(dòng)科技是一間自動(dòng)駕駛技術(shù)公司，專注于提供高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)的感知、定位、規(guī)劃及控制的算法，以及自動(dòng)駕駛應(yīng)用的全套軟體解決方案。成功收購申深動(dòng)科技后，小米在出行領(lǐng)域的技術(shù)有望得到進(jìn)一步增強(qiáng)。

因?yàn)橛屑夹g(shù)，小米的高端機(jī)型份額才能持續(xù)擴(kuò)大；因?yàn)橛屑夹g(shù)，小愛同學(xué)才能月活破億，IoT產(chǎn)品才能不斷迭代；因?yàn)橛屑夹g(shù)，產(chǎn)品體驗(yàn)互聯(lián)互通才能持續(xù)升級(jí)，UWB技術(shù)才能實(shí)現(xiàn)在新品上的集中賦能。

如果小米是一顆參天大樹，那么技術(shù)就是小米的根，只有根部扎的足夠深，那么樹才能長得高。

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被輕視的國際化潛力，

未來再造一個(gè)“小米”？

小米成為全球第二大手機(jī)品牌，除了帶動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)的增長外，實(shí)際上還有著更多的隱藏價(jià)值，只不過暫時(shí)被市場輕視了。

眾所周知，小米并非一家硬件公司，也不是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，而是一家賦能產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)型物聯(lián)網(wǎng)公司。從短期來看，小米的營收將主要以硬件銷售為主，但隨著時(shí)間的推移，小米生態(tài)系統(tǒng)的完善，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)小米營收結(jié)構(gòu)中來自于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的營收占比將會(huì)越來越高。

從全局看，小米的AIoT生態(tài)看似是一個(gè)整體，但目前實(shí)際是被分割為國內(nèi)與海外業(yè)務(wù)兩部分的。目前，小米國內(nèi)的AIoT生態(tài)已經(jīng)基本成型，但海外的生態(tài)其實(shí)還處于剛起步階段。

回溯小米的發(fā)展，投資者可以很容易的發(fā)現(xiàn)，在小米AIoT剛起步的時(shí)候，營收的表現(xiàn)主要是由手機(jī)和IoT等硬件產(chǎn)品構(gòu)成，而服務(wù)為主的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)往往會(huì)滯后于硬件。

基于此，本季度小米手機(jī)在海外市場放量，極有可能帶動(dòng)后續(xù)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收的增長。

具體來看，Q2季度小米手機(jī)全球銷量上升至第二位，在65個(gè)國家市占比排名前五，22個(gè)市場排名第一，其中10個(gè)市場首次排名第一。

小米在歐洲地區(qū)智能手機(jī)市場占有率首次達(dá)到第一名，達(dá)到28.5%；在中東歐地區(qū)，連續(xù)3個(gè)季度維持市占率第一，市場份額達(dá)到36.4%；拉美地區(qū)的智能手機(jī)出貨量同比增長324.4%，排名穩(wěn)居前三；在印度智能手機(jī)市場占有率連續(xù)15個(gè)季度排名第一。

在小米的整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中，手機(jī)是最重要的一個(gè)點(diǎn)，它被看做是整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的中樞?；厮葸^往，小米的AIoT生態(tài)也正是建立在手機(jī)業(yè)務(wù)的高市場份額之上的。如今智能手機(jī)這個(gè)AIoT生態(tài)中樞正在全球扎根。

此外，小米境外IoT業(yè)務(wù)營收同比增93.8%。

硬件產(chǎn)品的熱銷讓小米整個(gè)生態(tài)的基數(shù)大幅增長，但目前海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收能力還未完全成型，也就是海外生態(tài)效應(yīng)的顯現(xiàn)尚需一點(diǎn)時(shí)間，這正是小米未來業(yè)績的巨大潛力。

從數(shù)據(jù)看，小米Q2季度海外互聯(lián)網(wǎng)營收為11億元，而海外市場總營收為436億元，海外市場互聯(lián)網(wǎng)營收在總營收中的占比僅為2.5%，遠(yuǎn)低于整個(gè)生態(tài)的平均水平。

由此來看，海外業(yè)務(wù)很可能成為小米未來新的增長點(diǎn)。一方面，海外市場競爭格局寬松，小米有很大的空間去提升市場占比；另一方面，小米國內(nèi)AIoT戰(zhàn)略已經(jīng)基本成功，未來只需要將國內(nèi)AIoT的成功復(fù)制到海外，就有望獲得“雙倍”的收益。

鑒于本季度海外硬件營收的突然放量，我們可以大膽預(yù)期，海外市場是小米未來的增長驅(qū)動(dòng)力，隨著品牌力及影響力不斷提升，渠道+境外IoT收入激增，小米有望在海外市場再造一個(gè)“小米”。

回歸全局，小米的核心價(jià)值在于整個(gè)AIoT生態(tài)，從“手機(jī)+AIoT”到“手機(jī)X AIoT”其核心就在于生態(tài)效應(yīng)。那么小米的生態(tài)效應(yīng)該如何增強(qiáng)呢？其核心就在于場景的多元化。

無論是站穩(wěn)高端、布局下線，還是進(jìn)擊海外市場，實(shí)際上小米都是在對(duì)此前弱勢的場景進(jìn)行“補(bǔ)課”。過去，小米在這些場景中的占比很少，市場提升空間很大，而所提升的市場份額將促使整個(gè)生態(tài)的用戶數(shù)量、用戶粘性、用戶價(jià)值都得到明顯提升。

總的來看，走出“圍城”后，小米的生態(tài)效應(yīng)顯現(xiàn)會(huì)是一個(gè)持續(xù)的過程，這也將成為小米股價(jià)的下一波推力，而目前距離生態(tài)效應(yīng)的全面釋放顯然已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

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